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掉存通组合产品说明书
来源:  作者:   2012年02月10日16:32:35  

  掉存通组合产品说明书


  一、产品描述

     掉存通组合产品,是帮助企业提高外汇存款收益或降低外汇贷款成本的一款套利产品。针对企业在我行办理一个月以上的外汇存款或贷款,可通过外汇掉期与外汇存款的组合,先把初始货币转为高收益货币办理存款,到期后再转为初始货币,从而获得市场套利收益。


  二、适用企业

  1、企业财务情况良好,符合叙做外汇掉期业务的条件。

  2、企业在我行办理外汇存款或外汇贷款。

  3、企业外汇资金金额原则上要在300万美元以上。


  三、产品特点

  1、该产品必须与外汇存款或贷款相结合。

  2、该产品是一项套利产品,因此与汇市行情密切相关。

  3、该产品可帮助企业获得无风险的套利收益。

  4、该产品能增加我行中间业务收入。


  四、产品收益

  1、企业通过外汇掉期与外汇贷款的组合方式,获得套利收益。

  2、我行通过该组合产品,可增加银行的资金交易业务、国际结算业务、贸易融资业务及其相应收入。


  五、产品风险

  1、市场风险

  该产品的适用条件是市场套利行情存在。目前,由于国际上美元流动性紧缺,而欧元则两次下调基准利率,因此造成美元与欧元的名义利率与实际市场利率出现差价,而差价则反映在欧元兑美元的libor利率和汇率掉期点上。但是当差价不存在时,则该产品不再适用。

  2、企业风险

  企业办理该产品后,原则上无法提前支取存款。由于该产品涉及到存款币种的转换,因此一旦企业需要提前支取外汇资金,那么涉及的掉期交易和外汇存款必须提前冲回,并导致企业出现亏损。

  3、银行风险

  我行风险主要在于企业提前支取外汇资金,但不愿承担相关损失的信用风险。


  六、案例说明

  (一)外汇存款项下的掉存通

  客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的一年期外汇存款,当时市场报价如下,并假定外汇买卖点差10bp:

  

  USD-1Y,libor

  EUR-1Y,libor

  EURUSD_spot

  EURUSD_1Y

  报价

  1.0865

  1.70929

  1.3066

  1.3093

  1、方案一:客户直接办理美元大额存款,并享受存款利率上浮libor+375bp,则到期后收到USD3,145,095.00

  USD300万×(1+(1.0865%+3.75%)×1)=USD3,145,095.00

  2、方案二:客户先办理外汇掉期,即期买入欧元,一年后卖出欧元,同时办理欧元大额存款,并享受存款利率上浮libor+375bp,则到期收到USD3,165,472.37

  即期转欧元:USD300万÷(1.3066+0.0010)=EUR2,294,279.60

  欧元存款:EUR2,294,279.60×(1+(1.70929%+3.75%)×1)

  =EUR2,419,530.97

  到期转美元:EUR2,419,530.97×(1.3093-0.0010)

  =USD3,165,472.37

  3、方案比较:企业通过方案二的操作,可以较方案一多获得收益USD20,377.37,提高年化收益率约0.68%。银行通过方案二的操作,可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中,银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。


  (二)外汇贷款项下的掉存通(1)

  客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的三个月外汇贷款,当时市场报价如下,并假定外汇买卖点差5bp:

  

  USD-3M,libor

  EUR-3M,libor

  EURUSD_spot

  EURUSD_3M

  报价

  0.52700

  1.031710

  1.3066

  1.3070

  1、方案一:客户办理美元贷款,贷款利率为libor+350bp,则到期后偿付本息USD3,030,202.50

  USD300万×(1+(0.5270%+3.50%)×0.25)=USD3,030,202.50

  2、方案二:客户先办理外汇掉期,即期买入欧元,三个月后卖出欧元,同时办理欧元大额存款,并享受存款利率上浮libor+350bp,则到期收到USD3,032,595.13,并偿还贷款本息。

  即期转欧元:USD300万÷(1.3066+0.0005)=EUR2,295,157.22

  欧元存款:EUR2,295,157.22×(1+(1.03171%+3.50%)×0.25)

  =EUR2,321,159.69

  到期转美元:EUR2,321,159.69×(1.3070-0.0005)

  =USD3,032,595.13

  3、方案比较:企业通过方案二的操作,在偿还外汇贷款本息后,尚有收益USD2,392.63,年化收益率约为0.30%。如果企业能获得利率更低的贷款,则收益会更高。银行通过方案二的操作,可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中,银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。


  (三)外汇贷款项下的掉存通(2)

  客户于2012年2月6日来我行办理欧元300万的六个月贸易融资,当时市场报价如下,并假定外汇买卖点差10bp:

  

  USD-6M,libor

  EUR-6M,libor

  EURUSD_spot

  EURUSD_6M

  报价

  0.76850

  1.35143

  1.3066

  1.3076

  1、方案一:客户办理欧元贷款,贷款利率为libor+450bp,则到期后偿付本息EUR3,087,771.45,利息为5.85143%。

  EUR300万×(1+(1.35143%+4.50%)×0.5)=EUR3,087,771.45

  2、方案二:客户先办理美元贷款,贷款利率为libor+450bp,随后办理外汇掉期,即期买入欧元,对外支付;六个月后卖出欧元,归还美元贷款本息。

  美元贷款:EUR300万×(1.3066+0.0010)=USD3,922,800.00

  美元贷款金额全部转为欧元300万,并对外支付

  六个月后,企业收到欧元资金,转为美元,归还美元贷款本息

  美元贷款本息:USD3,922,800.00×(1+(0.76850%+4.50%)×0.5)

  =USD4,026,136.36

  需要欧元资金:USD4,026,136.36÷(1.3076-0.0010)

  =EUR3,081,384.02

  相当于直接办理欧元贷款利率为5.42560%:

  (EUR3,081,384.02÷EUR3,000,000.00-1)×2=5.42560%

  3、方案比较:企业通过方案二的操作,可获得较低的贷款成本,较方案一贷款利率下降0.42583%。银行通过方案二的操作,可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中,银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。


  (四)外汇质押型付汇项下的掉存通

  “外汇质押型付汇项下的掉存通”是原“付汇理财通”的变型产品,原“付汇理财通”是针对进口型客户,利用人民币存款、存款质押、外汇贸易融资与远期结售汇锁定还贷价格组合而成。“外汇质押型付汇项下的掉存通”是由人民币即期购汇、大额外汇定期存款与外汇贸易融资海外代付组合而成,从而为客户节省付汇成本。

  例如,客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的对外付款,当时人民币即期购汇价格为6.3210,其他市场报价如下,并假定外汇买卖点差10bp:

  

  USD-3M,libor

  EUR-3M,libor

  EURUSD_spot

  EURUSD_3M

  报价

  0.52700

  1.031710

  1.3066

  1.3070

  1、方案一:客户办理即期购汇,并直接对外付款,则需支付CNY18,963,000.00

  USD300万×6.3210=CNY18,963,000.00

  2、方案二:客户先办理即期购汇;随后办理海外美元代付,贷款利率为libor+200bp;并办理外汇掉期,即期买入欧元,三个月后卖出欧元;同时办理欧元大额存款,并享受存款利率上浮libor+350bp。到期后收到USD3,030,275.39,并偿还贷款本息。

  即期购汇:CNY18,963,000.00÷6.3210=USD3,000,000.00

  海外代付:USD300万×(1+(0.5270%+2.00%)×0.25)

  =USD3,018,952.50

  即期转欧元:USD300万÷(1.3066+0.0010)=EUR2,294,279.60

  欧元存款:EUR2,294,279.60×(1+(1.03171%+3.50%)×0.25)

  =EUR2,320,272.12

  到期转美元:EUR2,320,272.12×(1.3070-0.0010)

  =USD3,030,275.39

  3、方案比较:企业通过方案二的操作,在偿还外汇贷款本息后,尚有收益USD11,322.89,年化收益率约为1.51%。银行通过方案二的操作,可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中,银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。


  七、办理流程

  根据掉存通组合产品的业务本质,其业务流程是外汇存款或贷款和即远期外汇买卖操作流程的组合。

  1、跟踪市场套利行情

  2、客户资格审核,包括:①具备开展衍生产品交易的资格或授权;②在银行无不良信用记录,无其他重大不良记录;③理解衍生产品交易风险并愿意承担潜在损失等。

  3、交易内容审核,包括:①与我行有办理外汇存款或贷款的需求;②交易金额和交易期限是否符合要求。

  4、风险分析与揭示,包括:①客户签订《法人客户金融衍生业务风险提示函》;②客户填写《法人客户金融衍生业务客户评估表》;③填写《中国工商银行法人客户金融衍生业务客户确认书》

  5、签署相关协议,客户与开户行所属二级分行签订《中国工商银行股份有限公司代客风险管理业务协议》

  6、落实风险担保措施,以存款质押等方式,落实低风险担保措施后,方可进行交易。

  7、客户提交交易委托及外汇存款申请,客户向经办行提交《中国工商银行代客外汇买卖委托书》、《货币远期交易业务委托书》,以及外汇存款或贷款等需求。

  8、行内审批,经办行制作交易审批表。

  9、交易处理。审批通过后,省分行向总行金融市场部平盘。

  10、出具交易证实书。交易成交后,由省分行逐级下传交易证实书。经办行收到交易证实书后,立即为客户办理已转换成高收益的外汇存款,并办理存款质押等其他低风险担保措施。同时,由经办行制作相关的客户证实书。

  11、交易存续期管理工作。按《关于印发新版代客金融衍生业务交易文本的通知》相关规定进行后续的信息披露,市值评估,动态管理等。

  12、到期处理。到期后,由省分行将远期端交易交割资金逐级下划,经办行收到报文后,为客户办理相关手续。


  八、市场行情

     以大额外汇存款项下的掉存通为例,目前用欧元兑美元汇率各期限的套利情况如下表:

  期限

  EUR

  每百万美元收益

  年化收益率

  1M

  -1,175.32

  -1.41%

  2M

  -654.61

  -0.39%

  3M

  34.71

  0.01%

  4M

  708.99

  0.21%

  5M

  1,405.90

  0.34%

  6M

  2,216.20

  0.44%

  7M

  3,070.70

  0.53%

  8M

  3,839.37

  0.58%

  9M

  4,679.33

  0.62%

  10M

  5,523.54

  0.66%

  11M

  6,292.92

  0.69%

  1Y

  7,004.90

  0.70%




编辑: 蔡钢