掉存通组合产品说明书

　　一、产品描述

　　 掉存通组合产品，是帮助企业提高外汇存款收益或降低外汇贷款成本的一款套利产品。针对企业在我行办理一个月以上的外汇存款或贷款，可通过外汇掉期与外汇存款的组合，先把初始货币转为高收益货币办理存款，到期后再转为初始货币，从而获得市场套利收益。

　　二、适用企业

　　1、企业财务情况良好，符合叙做外汇掉期业务的条件。

　　2、企业在我行办理外汇存款或外汇贷款。

　　3、企业外汇资金金额原则上要在300万美元以上。

　　三、产品特点

　　1、该产品必须与外汇存款或贷款相结合。

　　2、该产品是一项套利产品，因此与汇市行情密切相关。

　　3、该产品可帮助企业获得无风险的套利收益。

　　4、该产品能增加我行中间业务收入。

　　四、产品收益

　　1、企业通过外汇掉期与外汇贷款的组合方式，获得套利收益。

　　2、我行通过该组合产品，可增加银行的资金交易业务、国际结算业务、贸易融资业务及其相应收入。

　　五、产品风险

　　1、市场风险

　　该产品的适用条件是市场套利行情存在。目前，由于国际上美元流动性紧缺，而欧元则两次下调基准利率，因此造成美元与欧元的名义利率与实际市场利率出现差价，而差价则反映在欧元兑美元的libor利率和汇率掉期点上。但是当差价不存在时，则该产品不再适用。

　　2、企业风险

　　企业办理该产品后，原则上无法提前支取存款。由于该产品涉及到存款币种的转换，因此一旦企业需要提前支取外汇资金，那么涉及的掉期交易和外汇存款必须提前冲回，并导致企业出现亏损。

　　3、银行风险

　　我行风险主要在于企业提前支取外汇资金，但不愿承担相关损失的信用风险。

　　六、案例说明

　　(一)外汇存款项下的掉存通

　　客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的一年期外汇存款，当时市场报价如下，并假定外汇买卖点差10bp：

　　1、方案一：客户直接办理美元大额存款，并享受存款利率上浮libor+375bp，则到期后收到USD3,145,095.00

　　USD300万×(1+(1.0865%+3.75%)×1)＝USD3,145,095.00

　　2、方案二：客户先办理外汇掉期，即期买入欧元，一年后卖出欧元，同时办理欧元大额存款，并享受存款利率上浮libor+375bp，则到期收到USD3,165,472.37

　　即期转欧元：USD300万÷(1.3066+0.0010)＝EUR2,294,279.60

　　欧元存款：EUR2,294,279.60×(1+(1.70929%+3.75%)×1)

　　＝EUR2,419,530.97

　　到期转美元：EUR2,419,530.97×(1.3093-0.0010)

　　＝USD3,165,472.37

　　3、方案比较：企业通过方案二的操作，可以较方案一多获得收益USD20,377.37，提高年化收益率约0.68%。银行通过方案二的操作，可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中，银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。

　　(二)外汇贷款项下的掉存通(1)

　　客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的三个月外汇贷款，当时市场报价如下，并假定外汇买卖点差5bp：

　　1、方案一：客户办理美元贷款，贷款利率为libor+350bp，则到期后偿付本息USD3,030,202.50

　　USD300万×(1+(0.5270%+3.50%)×0.25)＝USD3,030,202.50

　　2、方案二：客户先办理外汇掉期，即期买入欧元，三个月后卖出欧元，同时办理欧元大额存款，并享受存款利率上浮libor+350bp，则到期收到USD3,032,595.13，并偿还贷款本息。

　　即期转欧元：USD300万÷(1.3066+0.0005)＝EUR2,295,157.22

　　欧元存款：EUR2,295,157.22×(1+(1.03171%+3.50%)×0.25)

　　＝EUR2,321,159.69

　　到期转美元：EUR2,321,159.69×(1.3070-0.0005)

　　＝USD3,032,595.13

　　3、方案比较：企业通过方案二的操作，在偿还外汇贷款本息后，尚有收益USD2,392.63，年化收益率约为0.30%。如果企业能获得利率更低的贷款，则收益会更高。银行通过方案二的操作，可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中，银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。

　　(三)外汇贷款项下的掉存通(2)

　　客户于2012年2月6日来我行办理欧元300万的六个月贸易融资，当时市场报价如下，并假定外汇买卖点差10bp：

　　1、方案一：客户办理欧元贷款，贷款利率为libor+450bp，则到期后偿付本息EUR3,087,771.45，利息为5.85143%。

　　EUR300万×(1+(1.35143%+4.50%)×0.5)＝EUR3,087,771.45

　　2、方案二：客户先办理美元贷款，贷款利率为libor+450bp，随后办理外汇掉期，即期买入欧元，对外支付；六个月后卖出欧元，归还美元贷款本息。

　　美元贷款：EUR300万×(1.3066+0.0010)＝USD3,922,800.00

　　美元贷款金额全部转为欧元300万，并对外支付

　　六个月后，企业收到欧元资金，转为美元，归还美元贷款本息

　　美元贷款本息：USD3,922,800.00×(1+(0.76850%+4.50%)×0.5)

　　＝USD4,026,136.36

　　需要欧元资金：USD4,026,136.36÷(1.3076-0.0010)

　　＝EUR3,081,384.02

　　相当于直接办理欧元贷款利率为5.42560%：

　　(EUR3,081,384.02÷EUR3,000,000.00-1)×2＝5.42560%

　　3、方案比较：企业通过方案二的操作，可获得较低的贷款成本，较方案一贷款利率下降0.42583%。银行通过方案二的操作，可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中，银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。

　　(四)外汇质押型付汇项下的掉存通

　　“外汇质押型付汇项下的掉存通”是原“付汇理财通”的变型产品，原“付汇理财通”是针对进口型客户，利用人民币存款、存款质押、外汇贸易融资与远期结售汇锁定还贷价格组合而成。“外汇质押型付汇项下的掉存通”是由人民币即期购汇、大额外汇定期存款与外汇贸易融资海外代付组合而成，从而为客户节省付汇成本。

　　例如，客户于2012年2月6日来我行办理美元300万的对外付款，当时人民币即期购汇价格为6.3210，其他市场报价如下，并假定外汇买卖点差10bp：

　　1、方案一：客户办理即期购汇，并直接对外付款，则需支付CNY18,963,000.00

　　USD300万×6.3210＝CNY18,963,000.00

　　2、方案二：客户先办理即期购汇；随后办理海外美元代付，贷款利率为libor+200bp；并办理外汇掉期，即期买入欧元，三个月后卖出欧元；同时办理欧元大额存款，并享受存款利率上浮libor+350bp。到期后收到USD3,030,275.39，并偿还贷款本息。

　　即期购汇：CNY18,963,000.00÷6.3210＝USD3,000,000.00

　　海外代付：USD300万×(1+(0.5270%+2.00%)×0.25)

　　＝USD3,018,952.50

　　即期转欧元：USD300万÷(1.3066+0.0010)＝EUR2,294,279.60

　　欧元存款：EUR2,294,279.60×(1+(1.03171%+3.50%)×0.25)

　　＝EUR2,320,272.12

　　到期转美元：EUR2,320,272.12×(1.3070-0.0010)

　　＝USD3,030,275.39

　　3、方案比较：企业通过方案二的操作，在偿还外汇贷款本息后，尚有收益USD11,322.89，年化收益率约为1.51%。银行通过方案二的操作，可多获得掉期交易平盘收益。在实际操作中，银行可根据点差来控制银行与企业之间的收益分成。

　　七、办理流程

　　根据掉存通组合产品的业务本质，其业务流程是外汇存款或贷款和即远期外汇买卖操作流程的组合。

　　1、跟踪市场套利行情

　　2、客户资格审核，包括：①具备开展衍生产品交易的资格或授权；②在银行无不良信用记录，无其他重大不良记录；③理解衍生产品交易风险并愿意承担潜在损失等。

　　3、交易内容审核，包括：①与我行有办理外汇存款或贷款的需求；②交易金额和交易期限是否符合要求。

　　4、风险分析与揭示，包括：①客户签订《法人客户金融衍生业务风险提示函》；②客户填写《法人客户金融衍生业务客户评估表》；③填写《中国工商银行法人客户金融衍生业务客户确认书》

　　5、签署相关协议，客户与开户行所属二级分行签订《中国工商银行股份有限公司代客风险管理业务协议》

　　6、落实风险担保措施，以存款质押等方式，落实低风险担保措施后，方可进行交易。

　　7、客户提交交易委托及外汇存款申请，客户向经办行提交《中国工商银行代客外汇买卖委托书》、《货币远期交易业务委托书》，以及外汇存款或贷款等需求。

　　8、行内审批，经办行制作交易审批表。

　　9、交易处理。审批通过后，省分行向总行金融市场部平盘。

　　10、出具交易证实书。交易成交后，由省分行逐级下传交易证实书。经办行收到交易证实书后，立即为客户办理已转换成高收益的外汇存款，并办理存款质押等其他低风险担保措施。同时，由经办行制作相关的客户证实书。

　　11、交易存续期管理工作。按《关于印发新版代客金融衍生业务交易文本的通知》相关规定进行后续的信息披露，市值评估，动态管理等。

　　12、到期处理。到期后，由省分行将远期端交易交割资金逐级下划，经办行收到报文后，为客户办理相关手续。

　　八、市场行情

　　 以大额外汇存款项下的掉存通为例，目前用欧元兑美元汇率各期限的套利情况如下表：